Voor elke Amazon die de top bereikt, zijn er duizenden start-ups die onderweg sneuvelen. Weinig mensen zullen zich pets.com of etoys.com herinneren. Beide bedrijven maakten sier tijdens de dotcomgekte. Toen de zeepbel uiteenspatte, kwijnden ze weg. Voor elke Tesla is er wel een DeLorean Motor. Zonder de film ‘Back to the Future’ zouden we de fabrikant van futuristische sportwagens waarschijnlijk helemaal vergeten zijn.

 

Voor elke Facebook is er een Myspace of Friendster. Voor elke Google een AltaVista of Netscape. Voor elke Apple is er een Palm of een BlackBerry. Wie weet nog hoe populair de Palm Pilot of BlackBerry Bold ooit waren?

 

Beleggers onderschatten vaak de rol die geluk speelt in de geschiedenis van een bedrijf. Een maand voor de beurzen crashten in 2000, haalde Amazon bij Europese investeerders 672 miljoen dollar op via converteerbare obligaties. Dat was geen moment te vroeg. Zonder deze kapitaalinjectie had het bedrijf de recessie die volgde op de dotcomcrash niet overleefd. Net als pets.com of etoys.com zou Amazon het faillissement hebben aangevraagd. In dat geval was Jeff Bezos - vandaag de rijkste man op aarde – slechts een voetnoot in de geschiedenis van de markten.

 

Wat als Netflix een postorderbedrijf gebleven was en zijn businessmodel niet verschoven had richting streaming? In 2004 zagen veel analisten de toekomst van Netflix somber in. Ze plakten een waarde van 8 dollar op het aandeel. Nu het bedrijf heerst over videostreaming, betalen we er 535 dollar voor.

 

Googles zoekalgoritme veranderde de manier waarop we het internet gebruiken. Voor zijn komst stelden we ons tevreden met Yahoo en Netscape. We vergeten soms dat Yahoo de kans kreeg om zowel Google als Facebook over te nemen. In 2002 weigerde Yahoo 5 miljard dollar op tafel te leggen voor Google. In 2006 kon het Facebook inlijven voor amper 1 miljard dollar. Dat vond Yahoo te duur. Vandaag bedraagt de marktkapitalisatie van Googles moederbedrijf Alphabet 1.710 miljard dollar. Facebook flirt met de 1.000 miljard dollar.

 

Telkens had het verhaal een andere wending kunnen nemen. Stel dat Netflix niet gekozen had voor streaming. Of dat het slecht geleide Yahoo een bedrijf als Google of Facebook in handen gekregen had. In beide gevallen zouden aandeelhouders de dupe geworden zijn. Maar ze hadden geluk dat Netflix CEO Reed Hastings een man met de juiste visie was. En dat zowel Facebook als Google hun imperium zelf opbouwden.

 

Op korte termijn is de beurs een speelbal van sentimenten. Hebt u geluk, dan zijn beleggers goed geluimd en stijgen de koersen. Plegen een paar gekken een zware terreurdaad of breekt ergens een pandemie uit, dan gaat elk aandeel de dieperik in. Ook op langere termijn moet u het geluk aan uw zijde hebben. Helaas kan niemand de toekomst voorspellen. Er zijn gewoon teveel parameters om rekening mee te houden.

 

U kan als belegger de factor geluk gedeeltelijk elimineren. Probeer bij de analyse van een bedrijf te focussen op een termijn van 3 tot 5 jaar. Die tijdspanne volstaat om de waan van de dag weg te filteren. Over enkele jaren denkt niemand nog aan de huidige rentestand of aan vaccinpaspoorten. Een periode van 3 tot 5 jaar is bovendien kort genoeg om grip te houden op toekomstige ontwikkelingen. Kijkt u verder vooruit, dan begeeft u zich op glad ijs.

Vorige post: 'De blinde vlek in een analyse'