Beleggers zoeken het liefst naar goedkope aandelen. Doorgaans noteren die tegen een lage koers-winstverhouding. Investeren zoals een goede huisvader, heet dat.

“Koop laag zodat u hoger kunt verkopen.” Uw adviseur of bankier herhaalt deze zin graag. Het klinkt logisch.

Helaas draait de werkelijkheid vaak anders uit. Sommige aandelen tikt u inderdaad voor een zacht prijsje op de kop. Ze nadien duurder verkopen blijkt een hels karwei.

Dikwijls is er een reden waarom goedkope aandelen goedkoop noteren. Hun marktaandeel kalft af, de omzet krimpt, de schuldgraad explodeert.

Kijk naar Exxon Mobil. In april 2006 noteerde de oliegigant tegen een koers-winstverhouding van 10. Wie een koopje dacht te doen, kwam bedrogen uit. Op 15 jaar tijd zakte het aandeel van 63 naar 56 dollar.

Diezelfde maand noteerde Apple tegen een koers-winstverhouding van 30. Het aandeel kostte toen 2 dollar. Vandaag betaalt u er 123 dollar voor. Wie Apple 15 jaar lang in zijn portefeuille hield, haalde een rendement van 6.000%.

In april 2016 bedroeg de koers-winstverhouding van Netflix 384. Belachelijk, denkt u? Vijf jaar later staat het aandeel 480% hoger.

Bestudeer dus steeds de balans en de groeimogelijkheden vooraleer u geld in een bedrijf stopt. Exxon eet als het ware iedere dag zijn reserves op. De olie die het oppompt, kan geen tweede keer verkocht worden. Wil het bedrijf overleven, dan moet het voortdurend nieuwe voorraden vinden. Dat is een dure grap. Bovendien gaat Exxon leningen aan om het dividend overeind te houden. Sinds 2006 stegen zijn schulden van 6 naar 47 miljard dollar.

Vergelijk Exxons businessmodel met dat van Apple. De techreus zit op een netto cashreserve van 79 miljard dollar. Met die berg geld kan het moeiteloos zijn dividend opkrikken en aandelen inkopen. Een steeds groter deel van zijn omzet puurt het uit services. Om die te produceren is geen raffinaderij of fabriek nodig. Uiteraard belonen beleggers Apple met een hogere koers-winstverhouding.

Zonder duurzame groeivooruitzichten mag u voor een bedrijf zelfs een koers-winstverhouding van 7 of 8 betalen. De kans dat u het met winst doorverkoopt, is klein. Als goede huisvader neemt u met zo'n ‘laag gewaardeerde’ aandelen ontzettend veel risico.

Vorige post: 'De Japanse angstdroom'